#El BCE convoca de urgencia a su consejo de gobierno ante la escalada de las primas de riesgo #noticias #2022

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El Banco Central Europeo (BCE) ha convocado una reunión extraordinaria de su consejo de gobierno para este miércoles ante la escala de las primas de riesgo de los países del sur de Europa tras el anuncio de subida de tipos de interés del pasado jueves. “El Consejo de Gobierno tendrá una reunión ad-hoc este miércoles para discutir las actuales condiciones de los mercados”, ha confirmado una portavoz de la institución. El encuentro se ha precipitado después de que la deuda de algunos países, entre ellos España, marcara su máximo desde 2014. El rendimiento del bono español a diez años rebasó este martes el 3% ante las perspectivas de mayores subidas de tipos y de un deterioro de la economía. Esa tendencia se dio en todo el arco sur de Europa: en Grecia rebasó el 4,5%; en Italia, el 4%, y en Portugal, el 3%. Las perspectivas de que la Reserva Federal pueda ir más allá no han contribuido a contener la deuda, puesto que los mercados temen que una fuerte subida de tipos acabe provocando una recesión que se traslade a otros países por dos vías: arrastrando a otros bancos centrales a esa dinámica para encarecer el dinero o bien por puro efecto contagio.

Ante esa situación, este martes Isabel Schnabel, miembro del comité ejecutivo de la institución, afirmó: “Nuestro compromiso con el euro es nuestra herramienta antifragmentación. Este compromiso no tiene límites”. La advertencia de Schnabel, quien ha insistido en que se lanzarán nuevos instrumentos si es necesario, llega después de que el tono más agresivo imprimido por el Eurobanco no haya tardado a trasladarse a las primas de riesgo de los países de la periferia. Los mercados barajan que el BCE pueda poner sobre la mesa una mayor recompra de bonos periféricos con las reinversiones los programas de deuda lanzados en los últimos años o incluso un nuevo instrumento para frenar las primas de riesgo.

No han pasado ni seis meses desde que los tipos de interés estaban en terreno negativo. Así fue 2021: los inversores entonces pagaban por prestar dinero al Estado. También a España, que se financió a tipos negativos durante el año pasado. Esa dinámica empezó a cambiar a comienzos de 2022, cuando los mercados dieron por hecho que el BCE empezaría a endurecer su política monetaria ante la galopante inflación. Y se acentuó la semana pasada, cuando la entidad presidida por Christine Lagarde dejó claro que su principal prioridad ahora es controlar el alza de precios.

Los analistas esperaban que, en paralelo, el BCE llevara algún plan o instrumento nuevo para amortiguar los daños que pudieran sufrir los países de la periferia. Pero eso no sucedió. En su lugar, Lagarde entonó un whatever it takes que parece no haber convencido a los mercados. “No vamos a tolerar la fragmentación que impida la transmisión de la política monetaria a través de toda la zona euro. Hemos demostrado en el pasado, y lo haremos en el futuro: desplegaremos nuevos instrumentos cuando es necesario”, afirmó la jefa de BCE. Y en cualquier caso, dijo que aplicaría la “flexibilidad” necesaria a las compras de bonos que se realizarán con los vencimientos de la deuda, que los analistas cifran en unos 200.000 millones de euros anuales.

En una conferencia en París, Schnabel ha admitido este martes que el “aumento de las primas de riesgo soberano se ha acelerado, las condiciones de liquidez se han vuelto más desafiantes y los cambios diarios en los rendimientos de los bonos han aumentado”. Esa fragmentación de los mercados de deuda, según la alemana, puede poner en jaque la transmisión de la política monetaria dictada desde Fráncfort. Por ello, ha advertido que, de seguir esta tendencia, usarán toda esa “flexibilidad” con las reinversiones en “un periodo de tiempo muy corto” si se concluye que “la transmisión de la política está en riesgo”. El BCE está dispuesto incluso a ir más allá.

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“Reaccionaremos ante nuevas emergencias con herramientas existentes y potencialmente nuevas”, ha añadido la alemana, quien ha recordado la reacción del BCE con las compras masivas de deuda para combatir la pandemia. “Estas herramientas podrían ser diferentes, con diferentes condiciones, duración y garantías para permanecer firmemente dentro de nuestro mandato. Pero no puede haber ninguna duda de que, si es necesario y cuando sea necesario, podemos y diseñaremos y desplegaremos nuevos instrumentos para asegurar la transmisión de la política monetaria y, por lo tanto, nuestro mandato principal de estabilidad de precios”, ha agregado.

El BCE daba por hecho que la prima de riesgo de los países del sur iba a ampliarse porque debía reflejar la situación de sus finanzas. Sin embargo, creía que estos ahora juegan con una importante baza: una temporada de turística que se antoja excepcional y que evitará que entren en recesión. Algo que no veía tan claro para otras economías con mayor peso industrial, como Alemania. Eso debía convencer a los inversores de que esta situación no es como la de 2012 y evitar que especularan con los bonos del sur de Europa. Sin embargo, las primas de riesgo se dispararon tras la rueda de prensa. Este martes, la de Grecia llegó a los 298 puntos; la de Italia, los 247, la de España, los 137, y la de Portugal, los 135. La última vez que esos países alcanzaron esos niveles fue en mayo de 2020, en plena primera oleada de la pandemia.

“Creemos que el diferencial entre los bonos italianos y los alemanes a diez años tendría que ampliarse en otros 100 puntos básicos más o menos, hasta alrededor del 3,5 %, para obligar al BCE a hacer una declaración formal más decidida de apoyo para enlaces periféricos. E incluso entonces, cualquier anuncio inicial puede ser decepcionante”, sostiene un análisis dela consultora Capital Economics difundido este jueves.

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